● 本报记者 彭扬

　　临近月末及年末 ，央行适时加大流动性投放力度，护航货币市场平稳运行 。专家表示
，近期政府债券发行缴款等因素的扰动有所增大，预计央行会继续综合运用多种货币政策工具进行灵活调控 ，保持流动性合理充裕。尤其是年末将近
，央行择机降准的可能性有所加大
。

　　市场利率运行总体平稳

　　Wind数据显示，上周央行共开展7天期逆回购操作18682亿元 ，连续第二周维持在18000亿元以上的高位水平
，以对冲公开市场逆回购到期回笼 、政府债券发行缴款、月末等因素的影响。

　　民生证券首席固收分析师谭逸鸣分析，进入11月下旬 ，地方政府“置换债 ”加快发行
，叠加跨月等因素，对短期货币市场流动性和债券市场运行带来阶段性扰动 。

　　就本周而言 ，华西证券首席宏观分析师肖金川提示
，市场资金面将面临月末时点和超过7000亿元政府债券缴款带来的双重扰动
。

　　“本周政府债净缴款规模预计超7000亿元，是今年以来的单周次高水平 ，仅低于9月最后一周的超9000亿元。”肖金川表示，当然
，按照此前经验，只要资金供给力度够大 ，政府债净缴款并非必然造成资金面紧张 。

　　值得一提的是
，11月25日，央行将对本月到期的中期借贷便利（MLF）进行续做
。东方金诚首席宏观分析师王青表示 ，10月央行开展了5000亿元买断式逆回购
，相当于已提前向银行间市场投放了流动性。从该角度看，11月25日央行或适度缩量续做本月到期MLF 。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示 ，从近期货币市场运行情况看
，尽管短期扰动因素较多，但市场利率仍维持在政策利率附近波动 ，运行总体平稳
，市场流动性保持在合理充裕状态，这与央行通过多种政策工具灵活开展流动性调节密不可分
。

　　择机降准概率上升

　　专家表示 ，考虑到央行货币政策工具箱逐渐丰富，或通过国债买入
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